国金证券股份有限公司袁维近期对爱好意思客进行辩论并发布了辩论敷陈《短期功绩受行业调遣连累，在研居品为长期竞争力提供赞助》，予以爱好意思客买入评级。

　　爱好意思客(300896)　　2025年4月25日，公司发布25年一季度敷陈。25Q1年公司达成交易收入6.63亿元（同比-18%），归母净利润4.44亿元（同比-16%），扣非归母净利润4.02亿元（同比-24%）。　　筹画分析　　毛利率相识，筹画看法健康。公司一季度毛利率为93.85%，同比-0.5pct、环比-0.79pct；此外公司销售用度率、贬责用度率、研发用度率同比鉴别+1.5、+0.6、+0.7pct，举座筹画看法健康。研发干涉加码，新品管线提供长期动能。公司握续高强度研发干涉，2024年研发用度达3.04亿元，占营收比重达10.04%。管线发达奏凯：1）宝尼达颏部安妥症（医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶）已于24年10月获批III类医疗器械注册证，有望于25年上市孝敬增量。2）打针用A型肉毒毒素、利多卡因丁卡因乳膏、米诺地尔搽剂的上市许可苦求已获受理，进入审评阶段。3）重组透明质酸酶、司好意思格鲁肽打针液（用于体重贬责）、去氧胆酸打针液（用于局部减脂）均已赢得临床教练批件。4）第二代面部埋植线等处于临床教练阶段。丰富且梯度化的在研管线遮掩填充、抗衰、减重、生发等多个热点限度，为公司长期发展奠定坚实基础。　　中短期行业监管趋严有望利好合规龙头发展，长期行业仍有较大增漫空间。2024年国内医好意思市时局临增速放缓，竞争加重的问题。监管策略握续趋严，利好合规龙头企业。长期看，据德勤数据，中国医好意思市集瞻望在将来几年内仍可保握10%至15%的增速。抗朽迈、再生医学等限度受策略支握，非手术类技俩（尤其是打针类）如故主要增长点。公司有望凭借精深的研发实力、丰富的居品管线、完善的渠谈布局以及积极的海外化拓展，有望肃肃龙头地位。　　盈利预测、估值与评级　　咱们瞻望2025-2027年公司归母净利润鉴别为23.81、28.74、33.68亿元，鉴别同比增长22%、21%、17%，EPS鉴别为7.87、9.50、11.13元，现价对应PE为22、18、16倍，保管“买入”评级。　　风险领导　　居品研发经过不足预期；竞争加重导致净利率下滑风险；市集履行不足预期风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级25家，增握评级8家；畴昔90天内机构标的均价为233.06。

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